۴-۳ ساخت پرتفوی
در این مرحله پرتفوی متناسب با ترجیحات سرمایه­گذار و میزان ریسک­پذیری وی، با بهره گرفتن از یک مدل برنامه­ ریزی خطی عدد صحیح ترکیبی ساخته خواهد شد. این مدل را با بهره گرفتن از نرم افزار OPL- CPLEX حل نموده­ایم.
تابع هدف مدل، رتبه موزون سهام­هایی که در پرتفوی گنجانده شده ­اند را ماکزیمم می­ کند:
۳-۷
که در آن N تعداد سهام­ها، وزن سهام i ام در پرتفوی و رتبه سهام i ام که در در مرحلۀ قبل مشخص شده است، می­باشد.
محدودیت­ها:
محدودیت ۴-۷ ما را مطمئن می­سازد که تمام سرمایۀ موجود، سرمایه ­گذاری شده است.
۴-۷
محدودیت ۴-۸ ، محدودیت تنوع می­باشد. این محدودیت آستانۀ بالا و پایینی برای تعداد سهام­های موجود در پرتفوی قرار می­دهد.
(( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت nefo.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. ))

۴-۸
در این محدودیت x_i یک متغیر باینری است که اگر سهام در پرتفوی گنجانده شود مقدار آن ۱ و در غیر اینصورت مقدار آن ۰ است. LB و UB آستانه­های بالا و پایین برای تعداد سهام­هایی هستند که در پرتفوی قرار می­گیرند که در اینجا آن­ها را به ترتیب ۷ و ۱۴ قرار می­دهیم.
محدودیت­های ۴-۹ و ۴-۱۰ آستانه­های بالا و پایین برای اوزان هر سهم موجود در پرتفوی را مشخص می­سازد.
۴-۹
۴-۱۰
که در آن UBW و LBW آستانه­های بالا و پایین برای وزن سهام­ها در پرتفوی هستند که به ترتیب عبارتند از ۰٫۲ و ۰٫۰۲٫
محدودیت ۴-۱۱ آستانۀ پایین برای وزن کل سهام­هایی که ریسک سیستماتیک (β) کم­تر از یک دارند را وضع می­ کند.
۴-۱۱
که در آن BL مجموعه سهام­های با کم­تر از یک می­باشد. LBB حد پایین برای وزن سهام با β کم­تر از یک است که با توجه به ریسک پذیری سرمایه­گذار مشخص می­ شود. مقدار LBB برای سرمایه­گذار ریسک گریز باید بالا باشد اما در مقابل برای سرمایه­گذار ریسک پذیر این مقدار پایین است. از آنجایی که سیستم خبرۀ ما برای سرمایه­گذار ریسک گریز طراحی شده است، مقدار LBB را ۰٫۶۵ قرار می­دهیم. برای آزمون عملکرد سیستم خبره برای سرمایه گذار ریسک پذیر و بی­تفاوت نسبت به ریسک مقدار LBB را به ترتیب ۰٫۳۵ و ۰٫۵ قرار خواهیم داد. این اعداد با بهره گرفتن از نظر خبرگان به دست آمده­اند.
در نهایت محدودیت­های ۴-۱۲ و ۴-۱۳ ما را مطمئن می­سازند که w_i بین ۰ و ۱می باشد و x_i یک متغیر باینری است.
i=1,….N
۴-۱۲
i=1,….N
۴-۱۳
۴-۴ پرتفوی نهایی
از آنجایی که سیستم خبرۀ پیشنهادی برای حمایت از سرمایه گذاری میان مدت طراحی شده است، دوره­ سرمایه ­گذاری شش ماه در نظر گرفته می­ شود و در پایان شش ماه تمامی سهام­ها فروخته شده و سهام های جدید خریداری می­ شود. همچنین برای حمایت از سرمایه­گذار ریسک گریز LBB، ۰٫۶۵ در نظر گرفته می­ شود. برای آزمون فرضیه ­ها از مقایسۀ بازده پرتفوی با بازده بازار و نیز شاخص آلفای جنسن استفاده می­کنیم.
پرتفوی­های ساخته شده به همراه رتبه، وزن، بازده و آلفای جنسن برای سرمایه­گذار ریسک گریز در جداول زیر مشاهده می­شوند:

بازده بازار

بازده

وزن

رتبه

نوع صنعت

نام شرکت

۰٫۴۷%

۶٫۰۹%

۰٫۱۳

۵۴٫۴

شیمیایی

پتروشیمی شازند

۵۳٫۱۱%

۰٫۲

۴۹٫۳