بین‌سوانگر (۲۰۰۴)

۲۲

شوک‌های فعالیت حقیقی (شوک‌های بنیادی) سهم بزرگی از تغییرات قیمت‌های واقعی سهام را طی دوره ۱۹۸۲-۱۹۶۰ توضیح می‌دهند، در حالی که این نسبت برای دوره ۱۹۹۹-۱۹۸۳ بسیار اندک است.

SVAR

آمریکا، اروپا و ژاپن

۱۹۹۹-۱۹۶۰

بین‌سوانگر (۲۰۰۴)

۲۳

شاخص قیمت سهام بورس استانبول با مجموعه متغیرهای کلان اقتصادی حجم پول، نرخ مبادله به دلار آمریکا، تراز تجاری و شاخص تولید هم‌انباشته است ولی متغیرهای اقتصاد کلان نقش هدایت‌کننده برای بازده سهام ندارد، زیرا هیچ رابطه علیتی از متغیرهای کلان به بازده سهام در دوره مورد بررسی وجود نداشته است. اما در مقابل بازده سهام شاخص پیشرو یا هدایت‌کننده برای عملکرد اقتصاد کلان ترکیه است.

EG و JJ و GC

ترکیه

۲۰۰۱-۱۹۹۰

کارا مصطفی و کوکوکاله (۲۰۰۴)

۲۴

به طور کلی متغیرهایی که قابلیت پیش‌بینی دارند، دارای قدرت توضیح‌دهندگی معنی‌داری برای تغییرات در شاخص قیمت سهام نمی‌باشند. یعنی به استثنای نرخ تنزیل، بقیه متغیرهای کلان شامل شاخص قیمت مصرف‌کننده، شاخص قیمت تولیدکننده، نرخ بیکاری، کل اشتغال غیرکشاورزی، شاخص تولیدات صنعتی، تراز تجاری آمریکا برای کالاها و خدمات، و حجم پول دارای قدرت توضیح‌دهندگی ناچیزی برای تغییرات در شاخص قیمت سهام بوده‌اند.

OLS

آمریکا

۱۹۹۸-۱۹۸۰

پویتراس (۲۰۰۴)

۲۵

شاخص قیمت بورس جاکارتا که به عنوان متغیر مجازی برای بازده سهام در نظر گرفته شده با متغیرهای مستقل شامل شاخص قیمت مصرف‌کننده، حجم پول، قیمت نفت، تولید ناخالص ملی، نرخ بهره، نرخ ارز و صادرات هم‌جمعند و در کل رفتار بازار سهام اندونزی تحت تاثیر عوامل پولی، عوامل بین‌المللی و متغیرهای اقتصاد کلان قرار دارد.

VECM

اندونزی

۲۰۰۱-۱۹۹۰

گرهارد (۲۰۰۴)

۲۶

متغیرهای منتخب کلان شامل فعالیت‌های حقیقی اقتصاد، عرضه پول، تورم و نرخ بهره با شاخص قیمت بازار بورس رابطه تعادلی بلندمدت دارند.

VECM

اردن

۲۰۰۳-۱۹۸۰

عادل‌الشارکس (۲۰۰۴)

۲۷

تکانه‌های سیاست پولی و تکانه‌های بازار سهام مهم‌ترین متغیرهای توضیح‌دهنده تغییرات قیمت سهام و نرخ وجوه فدرال هستند. تکانه سیاست پولی نیز موجب کاهش حدوداً دو درصدی قیمت‌های سهام می‌شود.

SVAR

آمریکا

۲۰۰۲-۱۹۹۵

جرنلند و لیتمو (۲۰۰۵)

۲۸